Časť - 11: CAPM (Model tvorby cien kapitálu)
Čo je CAPM (Model oceňovania kapitálových aktív)?
Každá investícia prichádza s určitým rizikom. Aj v prípade vlastného imania existuje riziko, že medzi skutočným a očakávaným výnosom môže byť rozdiel. Vlastné náklady sú v zásade diskontná sadzba použitá na očakávané peňažné toky vlastného imania, ktoré pomáhajú investorovi určiť cenu, ktorú je ochotný za tieto peňažné toky zaplatiť. Investori, ktorí sú svojou povahou konzervatívni, sa rozhodnú preberať riziko iba vtedy, keď môžu predvídať návratnosť, ktorú očakávajú od investície. Investori môžu vypočítať a získať predstavu o požadovanej návratnosti investície na základe posúdenia jej rizika pomocou modelu CAPM (Model oceňovania kapitálových aktív).
Výpočet CAPM (Model oceňovania kapitálových aktív)
Náklady na vlastný kapitál (Ke) sú miera návratnosti očakávaná akcionármi. Môže sa vypočítať pomocou vzorca
Vlastné náklady = bezriziková miera + riziková prémia Beta X
kde:
Náklady na vlastný kapitál (Ke ) = miera návratnosti očakávaná akcionármi
Bezriziková miera (rrf) = miera návratnosti bezrizikového cenného papiera
Riziková prémia ( R p) = výnos, ktorý akciový investori požadujú za bezrizikovú sadzbu
Beta (Ba) = miera variability ceny akcií spoločnosti vo vzťahu k celkovému akciovému trhu
Teraz pochopme tieto kľúčové terminológie vzorca: -
Bezriziková miera -
Je to minimálna miera návratnosti, ktorú investor dostane, ak investuje do bezrizikového zabezpečenia. Štátne dlhopisy sú známe ako bezrizikové cenné papiere. Ak má byť cenný papier bezrizikový, nemal by mať žiadne riziko zlyhania a riziko reinvestovania. Riziko zlyhania je riziko, keď spoločnosti alebo jednotlivci nezaplatia svoje dlžné záväzky. Riziko reinvestovania je riziko, ktorému čelí investor v prípade, že výnos dlhopisov klesá. Rovnako ako v tejto situácii musia investori reinvestovať svoj budúci príjem, svoj výnos alebo konečnú návratnosť istiny, do cenných papierov s nižším výnosom. Nie všetky vládne cenné papiere sú teda bezrizikovými cennými papiermi
Odporúčané kurzy
- Vzdelávacie kurzy zamerané na audit pobočiek banky
- Certifikačný kurz v oblasti riadenia investícií
- Online kurz pokročilej technickej analýzy
- Umenie obchodovania na kurzoch akciového trhu
Beta -
Riziko možno klasifikovať ako systematické riziko a nesystematické riziko. Nesystematické riziko je riziko, ktoré možno diverzifikovať. Toto riziko vzniká v dôsledku vnútorných faktorov prevládajúcich v organizácii. Napríklad pracovníci prešli na štrajk, záväzky zákazníkov nie sú splnené, regulačný rámec je v rozpore s vládnou politikou atď.
Systematické riziko je riziko, ktoré nemožno diverzifikovať. Je to spôsobené vonkajšími faktormi, ktoré ovplyvňujú organizáciu. Má nekontrolovateľnú povahu. Napríklad úroková sadzba náhle stúpa, kolísanie obchodnej ceny s dopadom na bezpečnosť na celý trh atď. Toto riziko je možné merať pomocou beta.
Beta meria volatilitu cenného papiera v porovnaní s trhom ako celkom.
- Ak sa beta cenného papiera rovná 1, znamená to, že ak sa trh pohybuje nahor o 10%, zásoby s beta rovným 1 sa tiež zvýšia o 10% a naopak.
- Ak je beta cenného papiera menší ako 1, znamená to, že cenný papier je menej volatilný v porovnaní s trhom. Napríklad spoločnosť má beta 0, 5, čo znamená, že ak má trh pohyb nahor 10%, bude mať pohyb nahor 5% a naopak.
- Ak je beta zabezpečenia spoločnosti viac ako 1, znamená to, že zabezpečenie má vysokú volatilitu. Napríklad, ak má bezpečnosť spoločnosti beta beta a akciový trh stúpa o 10%, potom sa zvyšuje o 15% a naopak
Riziková prémia
Vypočítava sa pomocou vzorca Návratnosť akciového trhu mínus bezriziková miera návratnosti. Je to výnos, ktorý investor očakáva nad úrovňou bezrizikovej miery návratnosti, aby kompenzoval riziko volatility, ktoré daná osoba investuje na akciovom trhu. Napríklad, ak investor získa návratnosť 20% a bezriziková miera je 7%, potom riziková prirážka je 13%.
Predpoklady pre model CAPM (Model oceňovania kapitálových aktív)
- Investori neradi riskujú. Chceli by investovať do portfólia s nízkym rizikom. Ak má portfólio vyššie riziko, investori očakávajú vyššiu návratnosť.
- Pri rozhodovaní o investíciách investori berú do úvahy iba jednorázový horizont a nie viacnásobný horizont.
- Transakčné náklady na finančnom trhu sa považujú za nízke a investori môžu nakupovať a predávať aktíva v ľubovoľnom počte za bezrizikovú mieru návratnosti.
- V CAPM (Model oceňovania kapitálových aktív) je potrebné priradiť hodnoty pre bezrizikovú mieru návratnosti, rizikovú prémiu a beta.
- Bezriziková miera - Výnos zo štátneho dlhopisu sa používa ako bezriziková miera návratnosti, ale mení sa každý deň podľa ekonomických okolností.
- Beta - hodnota beta sa mení v priebehu času. Nie je to konštantné. Očakávaný výnos sa teda môže líšiť.
- Návratnosť trhu - Návratnosť na akciovom trhu sa môže vypočítať ako súčet
Priemerný kapitálový zisk a priemerný dividendový výnos. Ak ceny akcií poklesnú a prevážia dividendový výnos, môže akciový trh poskytnúť skôr negatívny ako pozitívny výnos
Výhody modelu CAPM (Model oceňovania kapitálových aktív)
- CAPM (Model oceňovania kapitálových aktív) zohľadňuje systematické riziko, pretože nesystematické riziko možno diverzifikovať.
- Vytvára teoretický vzťah medzi rizikom a mierou návratnosti z portfólia.
Aplikácia CAPM
Pomocou modelu CAPM (Model kapitálového majetku) vypočítajte očakávaný výnos akcie, kde miera rizika bez rizika je 5%, beta akcie je 0, 50, očakávaný výnos na trhu je 15%
takže,
Vlastné náklady = bezriziková miera + riziková prémia Beta X
Bezriziková miera = 5%
Beta = 0, 50
Riziková prémia = (Rm-Rf)
= (15% - 5%)
= 10%
Vlastné náklady = 5% + 0, 50 * 10%
Vlastné náklady = 10%
Odporúčané články
Tu je niekoľko článkov, ktoré vám pomôžu získať viac podrobností o CAPM (model oceňovania kapitálových aktív) a výpočte CAPM (model oceňovania kapitálových aktív), takže stačí prejsť na odkaz.
- Úžasná prémia za trhové riziko (hodnotná)
- Úžasný sprievodca o nákladoch na vlastné zdroje prostredníctvom rizík
- Čo je výpočet Beta (výkonný)
- Čo je beta dôležité použitie výpočtov? - vzorec CAPM
- Ďalšie informácie o CAPM vs PMP skúšky - nájdite najlepšie
- Komplexný a užitočný sprievodca certifikáciou PMI