Teória podnikového financovania
Veľmi všeobecným významom spoločnosti CORPORATE FINANCE je „Finančné aktivity spojené s podnikaním“. Otázky, na ktoré spoločnosť Corporate Finance odpovedá, sú rozhodovanie o kapitále, hľadanie zdrojov kapitálu, rozhodnutia týkajúce sa výplaty dividend, financie zapojené do procesov fúzií a akvizícií spoločností. spoločnosti podnikového financovania.
Teória podnikového financovania zahŕňa plánovanie, získavanie, investovanie a monitorovanie financií s cieľom dosiahnuť finančné ciele spoločnosti.
Transakcie spojené s teóriou podnikových financií
- Zvyšovanie počiatočného, štartovacieho, rozširovacieho alebo rozvojového kapitálu.
- Fúzie, rozdelenia, akvizície alebo predaj súkromných spoločností
- Fúzie, rozdelenia, prevzatia verejných spoločností
- Získavanie kapitálu prostredníctvom emisie iných foriem vlastného imania, dlhov a cenných papierov na refinancovanie a reštrukturalizáciu podnikov
- Financovanie spoločných podnikov, financovanie projektov, financovanie infraštruktúry, verejno-súkromné partnerstvá
- Zvyšovanie dlhu a reštrukturalizačný dlh, najmä ak sú spojené s vyššie uvedenými typmi transakcií
Kostra teórie a praxe podnikových financií
Kapitálové rozpočtovanie (analýza investícií)
- „Kapitál“ sa vzťahuje na dlhodobý majetok.
- „Rozpočet“ je plán, v ktorom sa podrobne uvádzajú predpokladané príjmy a výdavky hotovosti v budúcom období
Ak firma plánuje dlhodobé investície na rôzne účely, ako napríklad výmena starých strojov, nákup nových strojov, investície do nových závodov, vývoj nových výrobkov, výskum a vývoj, musí urobiť analýzu, či tieto projekty stoja za to financovať hotovosť prostredníctvom kapitálovej štruktúry firmy. Celý tento proces analýzy sa preto nazýva kapitálové plánovanie. Štruktúra kapitalizácie môže zahŕňať dlh, vlastný kapitál a nerozdelený zisk.
Maximalizácia hodnoty pre akcionárov
Hlavným cieľom finančného riadenia je zvýšenie hodnoty pre akcionárov. Preto musia manažéri podnikového financovania dosiahnuť rovnováhu medzi investíciami do projektov, ktoré zvýšia ziskovosť firmy, udržateľnosť a vyplatenie prebytočnej hotovosti vo forme dividend akcionárom.
Prostredníctvom zdrojov a prebytočnej hotovosti môžu manažéri investovať tieto prostriedky za účelom rozšírenia spoločnosti. Manažéri preto musia vykonať náležitú analýzu, aby určili primerané rozdelenie kapitálových zdrojov firmy a prebytok hotovosti medzi projekty a vyplatenie dividend akcionárom.
Návratnosť investícií
Kedykoľvek robíme akúkoľvek investíciu do projektora, pokiaľ ide o hotovosť, účelom za ňou je zarobiť na tejto investícii. V teórii podnikového financovania sa ten istý koncept uplatňuje na investovanie do určitého aktíva tak, aby prinieslo zhodnotenie hodnoty pre organizáciu. Návratnosť investícií je pojem, ktorý sa používa na meranie návratnosti získaných prostriedkov v porovnaní s investovaným kapitálom.
Pákový výkup
Pokiaľ ide o fúzie a akvizície, LBO je veľmi bežne používaný koncept. LBO môžu mať mnoho rôznych foriem, ako napríklad odkúpenie za správu (MBO), odkúpenie za správu (MBI), sekundárne odkúpenie a terciárne odkúpenie.
Rastové zásoby
Rastová zásoba, ako už názov napovedá, je zásobou spoločnosti, ktorá vytvára významný pozitívny cash flow a očakáva sa, že jej výnosy sa budú zvyšovať rýchlejšie ako spoločnosti z toho istého odvetvia.
Hypotéza efektívneho trhu
Všeobecný význam tejto hypotézy efektívneho trhu je „finančné trhy sú efektívne z hľadiska informácií“. Tri hlavné formy tejto hypotézy sú: „slabá“, „polosilná“ a „silná“.
Slabé názvy titulov, že ceny obchodovaných aktív odrážajú všetky verejne dostupné informácie. Polosilná forma odráža všetky verejne dostupné informácie a že ceny sa okamžite menia, aby odrážali nové verejné informácie. Silná forma tvrdí, že ceny okamžite odrážajú aj skryté informácie.
Odporúčané kurzy
- Kurz auditu pobočiek banky
- Program riadenia investícií
- Certifikačné školenie v oblasti pokročilej technickej analýzy
- Online kurz o umení obchodovania na akciovom trhu
Kapitálová štruktúra
Firma môže použiť fond vytvorený vlastným kapitálom ako kapitál alebo môže ísť o externé financovanie, ktoré sa získava vydaním dlhu a vlastného imania. Financovanie dlhu samozrejme prichádza so záväzkom, ktorý sa má zabezpečiť prostredníctvom peňažných tokov bez ohľadu na úroveň úspechu projektu. Keďže kapitálové financovanie je menej riskantné, pokiaľ ide o platby peňažných tokov, má však na zreteli vlastníctvo, kontrolu a zisky organizácie. Manažment by mal používať optimálny mix z hľadiska kapitálovej štruktúry s náležitým ohľadom na načasovanie a peňažný tok.
Pracovný kapitál
Na udržanie prebiehajúcich obchodných operácií musia spoločnosti spravovať svoj pracovný kapitál. Prevádzkový kapitál je odpočítaním krátkodobých záväzkov od krátkodobých aktív. Pracovný kapitál sa meria rozdielom medzi hotovosťou alebo ľahko zameniteľnou za hotovosť (obežné aktíva) a peňažnými požiadavkami (krátkodobé pasíva).
Aktíva
Aktíva v súvahe sú klasifikované ako obežné aktíva a dlhodobé aktíva. Obdobie, počas ktorého má spoločnosť určité aktíva a pasíva, je veľmi užitočné.
Bankové úvery
V závislosti od doby, počas ktorej je úver poskytnutý, sa bankový úver klasifikuje ako krátkodobý (jeden rok alebo menej) a dlhodobý (známy ako termín).
Aké sú zdroje kapitálu?
Dlhový kapitál
Dlh je možné získať prostredníctvom bankových pôžičiek, splatných zmeniek alebo dlhopisov vydaných verejnosti. V prípade dlhu prostredníctvom dlhopisov si organizácia vyžaduje pravidelné platby úrokov z vypožičaného kapitálu až do dátumu splatnosti, po ktorom musí byť splatený v plnej výške. V niektorých prípadoch, ak úrokové náklady nemôžu korporácie uhradiť v hotovosti, môže spoločnosť použiť aj kolaterál ako formu splácania svojich dlhových záväzkov.
Vlastné imanie
Spoločnosť môže zvýšiť kapitál predajom akcií na akciovom trhu. Investori, ktorí sa tiež nazývajú akcionármi, nakupujú akcie s nádejou na primeraný výnos (dividendy a zvýšenie hodnoty pre akcionárov) od spoločnosti. Investori teda investujú iba do tých spoločností, ktoré financujú podnikové financie a majú kladný zisk.
Preferované zásoby
Ide o kombináciu nehnuteľností, ktoré nie sú majetkom vlastného imania a dlhových nástrojov. Tieto akcie nemajú hlasovacie práva, ale majú prednosť pred kmeňovými akciami, pokiaľ ide o výplaty dividend, rozdelenie aktív v čase likvidácie.
Kapitálové náklady
Je to miera návratnosti, ktorá sa musí realizovať, aby boli spokojní investori. Náklady na dlh sú výnosy požadované investormi, ktorí investujú do dlhu firmy. Náklady na dlhy vo veľkej miere súvisia s úrokom, ktorý firma platí za svoj dlh. Keďže kapitálové náklady sa počítajú ako:
Vlastné náklady = bezriziková miera + Beta * prémia za akciové riziko
Aby bol projekt prijateľný, musí byť návratnosť projektu vyššia ako cena projektu.
Vážená priemerná cena kapitálu (WACC) je definovaná ako vážená priemerná cena nákladov na súčasti dlhu, prioritných akcií a kmeňových akcií alebo vlastného imania. Nazýva sa to aj marginálne kapitálové náklady (MCC), čo sú náklady na získanie ďalšieho dolára nového kapitálu.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd (1-Tc)
Kde:
Re = náklady na vlastné imanie
Rd = náklady na dlh
E = trhová hodnota vlastného imania spoločnosti
D = trhová hodnota dlhu firmy
V = E + D
E / V = percento financovania, ktoré je vlastným imaním
D / V = percento financovania, ktorým je dlh
Tc = sadzba dane z príjmu právnických osôb
Investície a oceňovanie projektov
Hodnota projektu sa odhaduje pomocou ocenenia diskontovaných peňažných tokov (DCF) a vyberie sa projekt najvyššej čistej súčasnej hodnoty (NPV). Na zistenie toho sa merajú peňažné toky z projektu a potom sa diskontujú, aby zistili svoju súčasnú hodnotu. Súčet týchto súčasných hodnôt je NPV.
Existujú aj niektoré ďalšie opatrenia vrátane obdobia diskontovanej návratnosti, IRR, NI, ocenenia reziduálneho príjmu, MVA / EVA.
Príjmy, výdavky a zásoby
Príjmy organizácie sa vypočítajú odpočítaním výdavkov od jej príjmov.
Nie všetky náklady sa považujú za náklady, a preto účtovné štandardy stanovili určité špecifikácie týkajúce sa toho, ktoré náklady sa majú priradiť do výkazu ziskov a strát ako výdavky a ktoré náklady sa majú priradiť na účet zásob a objavia sa ako aktíva v súvahe.
Finančné ukazovatele
Určité finančné ukazovatele sú veľmi užitočné pri hodnotení výkonnosti firiem. Tieto pomery sa používajú na meranie:
- vplyv
- Ziskovosť
- Miera tržieb
- Návratnosť investícií
- likvidita
Hotovostný cyklus
Čas medzi dátumom, kedy sa zásoby (alebo suroviny) zaplatia do dňa, keď sa z predaja zásob vyberie hotovosť, sa nazýva Peňažný cyklus.
Vzorec podnikového financovania na výpočet hotovostného cyklu je:
Dni v inventári + dni v pohľadávkach - dni v záväzkoch.
Keďže peňažný cyklus ovplyvňuje potrebu financovania, je z hľadiska podniku veľmi dôležitý.
Dividendová politika
Výplata dividend sa týka najmä dividendovej politiky, ktorá sa určuje na základe finančnej politiky spoločnosti. Všetky záležitosti týkajúce sa vydávania dividend, výšky dividend, ktoré sa majú vydať, sú určené prebytočnou hotovosťou spoločnosti po zaplatení všetkých poplatkov. Ak má spoločnosť nadbytočnú hotovosť a ak to podnik nevyžaduje, v takom prípade môže spoločnosť uvažovať o vyplatení niektorých alebo všetkých nadbytočných ziskov vo forme dividend.
Udržateľný rast
Miera udržateľného rastu spoločnosti sa vypočíta vynásobením ROE mierou zárobku.
Rizikové poistné
Ako vieme riziko, ktorému môže spoločnosť čeliť, je obchodné riziko, finančné riziko a celkové podnikové riziko.
Obchodné riziko: Toto riziko je spojené s prevádzkou firiem. Meradlom obchodného rizika je aktívum beta, ktoré sa tiež nazýva beta bez konverzie.
Finančné riziko : Toto riziko je spojené s kapitálovou štruktúrou firmy. Je to ovplyvnené rozhodnutím o financovaní firiem.
Celkové podnikové riziko: Toto je súčet obchodných a finančných rizík a meria sa pomocou vlastného kapitálu beta, ktorý sa nazýva aj ako odstupňované beta.
Zdieľajte spätné odkúpenie
Firma má niekedy k dispozícii ďalšie peniaze, takže sa môže rozhodnúť odkúpiť späť niektoré svoje nesplatené akcie. Toto má nakoniec ďalšiu výhodu, pretože firma má svoje vlastné informácie, ktoré trh nemá. Odkup akcií by preto mohol slúžiť ako signál, že cena akcií má potenciál vzrastať nadpriemerne.
Teória a prax podnikového financovania - fúzie a akvizície
Na základe niektorých finančných alebo nefinančných (expanzných) dôvodov sa spoločnosti môžu zlúčiť. Cieľová spoločnosť sa získa s cieľom, aby synergie z fúzie prekročili cenovú prirážku.
Ako súvisí podnikové financovanie s inými oblasťami financovania?
Aj keď slovo teória podnikového financovania znie veľmi obmedzene, má spojenie s činnosťami a metodickými aspektmi financií a kapitálu spoločnosti.
V oblasti investičného bankovníctva zahŕňajú transakcie, pri ktorých sa zvyšuje kapitál pre organizáciu:
- Počiatočný kapitál, spustenie.
- Fúzie a rozdelenia spoločností.
- Výkup managementu (MBO), výkup pákového efektu (LBO's)
- Získavanie kapitálu prostredníctvom vlastného imania, dlhu
- Reštrukturalizácia podniku
Riadenie finančného rizika
Riadenie rizika má veľmi dôležitú úlohu vo všetkých aspektoch podnikania. Riadenie finančného rizika súvisí so spravovaním podnikovej hodnoty v prípade nepriaznivých zmien cien akcií, cien komodít, výmenných kurzov, úrokových mier.
Odporúčané články
Bol to sprievodca teóriou a praxou podnikového financovania. tu sme diskutovali o plánovaní, transakciách, kostre, zdroji kapitálu a o tom, ako je to spojené s inou finančnou spoločnosťou atď. Viac informácií o teórii a praxi podnikových financií nájdete aj v nasledujúcich článkoch -
- Dôležitá zručnosť pri financovaní projektov
- Druhy nákladov na kapitál
- Čo je to WACC (Resourceful)
- Dôležité kroky na výpočet verzie Beta (výkonný)
- Zľavnené peňažné toky (výhody)
- Všetko, čo ste chceli vedieť o podnikových financiách
- Financie vs ekonomika: Funkcie
Infografika teórie podnikového financovania
Naučte sa šťavu z tejto teórie podnikového financovania za jednu minútu, infografika teórie podnikového financovania.