Stratégie hedžového fondu - úvod
Zaisťovací fond je investičné partnerstvo medzi správcom fondu (nazývaným generálny partner) a investormi v zaisťovacom fonde (tzv. Komanditisti). Stratégie hedžových fondov môžu so sebou priniesť obrovské riziko investícií a prenasledovania býčieho trhu alebo sledovania stádovej mentality vás môžu finančne pošliapať. Ponechanie hotovosti do vysoko výkonného fondu bez vykonania domácich úloh môže mať za následok zlú známku na konci obchodovania. Tu je váš súbor nástrojov na prežitie na finančnom trhu s praktickými tipmi, ktoré vám pomôžu pri preberaní stratégií hedžových fondov.
Význam stratégií hedžového fondu
Čo sú stratégie hedžových fondov? Zaisťovací fond je termín pre investície realizované komanditistami, ktorí prispievajú peniazmi, ktoré potom spravuje generálny partner.
Hedge fond Definition funguje na jednom kľúčovom princípe:
Maximalizujte výnosy a minimalizujte riziká. Preto sa nazýva „hedge“ zábava.
História za stratégiami hedžového fondu
Stratégie hedžových fondov vznikli, pretože účelom tohto partnerstva bolo zarobiť peniaze bez ohľadu na to, či existuje býčí trh alebo medveď. Manažéri sa zaisťujú proti stratám dodržiavaním viacerých stratégií hedžových fondov.
Štruktúra stratégií hedžového fondu
Hedgeové fondy podielových fondov
Stratégie hedžových fondov majú so spoločným fondom určité spoločné body, ktoré sú tieto:
- Obidve sú združené investičné nástroje
- Môžete použiť buď na investovanie do cenných papierov, ako sú akcie, opcie a dlhopisy
- Stratégie hedžových fondov sa riadia samostatnými správami, zatiaľ čo podfond prevádzkuje podielový fond
Odporúčané kurzy
- Finančné modelovanie pomocou certifikačného kurzu Excel
- Absolvujte kurz finančného modelovania
- Odborné vzdelávanie v oblasti investičného bankovníctva
Všeobecný / obmedzený model partnerstva
- Typická štruktúra stratégií hedžového fondu je dvojvrstvová a zahŕňa model všeobecného / obmedzeného partnerstva.
- V rámci tejto štruktúry sú fondy prevádzkované generálnym partnerom a mal by existovať minimálne jeden komanditista, ktorý investuje a má obmedzenú zodpovednosť / zodpovednosť za platené v peniazoch.
- Takéto partnerstvo môže mať viacerých všeobecných a komanditných partnerov. Existujú však určité pravidlá týkajúce sa SEC, ktoré obmedzujú počet investorov, ktorých registrácia nie je povolená
- Typickou štruktúrou partnerstva je spoločnosť s ručením obmedzeným alebo spoločnosť s ručením obmedzeným nazývaná tak, pretože ide o daňovú jednotku s prietokom a investori môžu byť držaní v spoločnosti s ručením obmedzeným, ktorá sa rovná výške ich investície.
- Všeobecný partner predáva a spravuje fondy vrátane prenájmu správcu fondu a správy operácií fondu.
Jeden partner alebo veľa?
Zaisťovacie fondy sa dostanú na High Road a MF na minimum:
Štruktúra poplatkov je jedným z hlavných rozdielov medzi hedžovými fondmi a podielovým fondom. Podielové fondy zahŕňajú nižšie poplatky, zatiaľ čo poplatky platené investormi v prípade stratégií hedžových fondov sú vyššie a zahŕňajú dodatočné poplatky neúčtované MF.
Zaisťovací fond: termínová štruktúra
Podmienky ponúkané jednotlivými fondmi sú jedinečné, čo z nich robí hmatateľný rozdiel. Výrazy sú spojené s nasledujúcimi faktormi:
Predplatné a spätné odkúpenie
Lock-Ups
Niektoré fondy vyžadujú blokovací záväzok, ktorým môže byť buď pevný zámok (zabránenie výberu finančných prostriedkov investorom na plný úväzok) alebo mäkký zámok (výber finančných prostriedkov je možný po zaplatení pokuty v rozsahu od 2 do 10%),
Charakteristické črty stratégií hedžového fondu
Žiadne stratégie fondu hedgeových fondov nie sú predmetom žiadnej regulácie okrem obmedzení počtu investorov, ktoré môžu mať alebo inzerujú širokej verejnosti.
Stratégie rizikového hedžového fondu sú rizikovejšie ako tradičné investície do podielových fondov. Dôvodom je skutočnosť, že stratégie hedžových fondov nemusia vykazovať svoje základné pozície žiadnej regulačnej agentúre alebo verejnosti.
Vidieť verí: potreba transparentnosti
Investori požadujú väčšiu transparentnosť v súvislosti so stratégiami hedžových fondov, aj keď najlepší správcovia hedžových fondov nechcú preukazovať svoje karty a odhaľovať svoju pozíciu.
Nižšie sú uvedené dôležité stratégie hedžových fondov
Akciový trh neutrálny
- V rámci tejto stratégie hedžových fondov fondy identifikujú (alebo sa aspoň snažia) nad a podhodnotené majetkové cenné papiere, pričom dochádza k neutralizácii portfóliovej expozície voči trhovému riziku kombináciou krátkych a dlhých pozícií.
- Portfólia sú neutrálne, pokiaľ ide o trh, sektor, priemysel a menu / dolár a portfólio beta s hodnotou 0
- Ako je to zabezpečené? Dlhé a krátke pozície sú držané s rovnakým potenciálom pre súvisiace faktory trhu alebo odvetvia.
Palcové pravidlo : Nadhodnotenie sa koriguje pomalšie ako podhodnotenie
Zdôvodnenie : Mnoho investorov čelí obmedzeniam týkajúcim sa skratovania akcií
Prínos z nesprávneho stanovovania cien: konvertibilné rozhodcovské konanie
- Tieto stratégie hedžových fondov môžu kapitalistom zavádzať nesprávne oceňovanie konvertibilných cenných papierov, ako sú konvertibilné dlhopisy, opčné listy a preferované akcie.
- Manažéri kupujú / predávajú cenné papiere a zaisťujú časť / všetky riziká s tým spojené
- Príklad: Nákup konvertibilného dlhopisu a skratovanie pridružených akcií na nižšie riziko
Dlhopisy s fixným výnosom a podhodnotené dlhopisy Dôležité
- Fondy sa tu snažia identifikovať ako aj podhodnotené dlhopisy na základe očakávaných zmien v termínovej štruktúre a kreditnej kvalite emisií / trhových sektorov.
- Tento typ portfólia je neutralizovaný proti smerovaným pohybom trhu kombináciou dlhých a krátkych pozícií
Zisk v omeškaní s cennými papiermi
- Portfólia cenných papierov v núdzi sa investujú do dlhov a vlastného imania spoločností, ktoré čelia likvidácii alebo prechádzajú likvidáciou
- Ak existuje riziko zlyhania, tradiční investori uprednostňujú riziko prevodu, takže finančné prostriedky sú držané dlho na účte nelikvidnosti problémového dlhu a vlastného imania, čo sťažuje ich skratovanie.
Úlovok cenového rozpätia: Zlučovanie / obchod Arbitráž
- Tento typ stratégií hedžových fondov môže zachytiť cenové rozpätie medzi súčasnými cenami cenných papierov a ich očakávanou hodnotou po pozitívnej udalosti, ako je prevzatie, fúzie a akvizície, spinoff alebo viac spojené s viacerými spoločnosťami hedgeových fondov.
- Zlučovanie arbitráží spočíva v kúpe akcií cieľovej spoločnosti po oznámení o fúzii a skrátení pomalého rastu zásob nadobúdateľa.
Splynutie arbitráže vyplýva z noviniek o akvizíciách a fúziách
- Dohoda podlieha nasledujúcim podmienkam:
- Regulačné schválenia
- Pozitívne hlasovanie akcionárov cieľovej spoločnosti
- Žiadna nepriaznivá zmena vo význame finančnej situácie cieľa
Neutrálne portfóliá: zaistené / dlhodobé akcie
- Cieľom príkladov tohto hedžového fondu je identifikovať viac ako aj podhodnotené cenné papiere, a tým obchodovať vo vysoko koncentrovaných, zvyčajne nie neutrálnych portfóliách. Hodnota krátkej pozície môže predstavovať zlomok dlhej pozície a portfólio môže mať z dlhodobého hľadiska čistú expozíciu na akciovom trhu
- Prvý hedgeový fond vo finančnej histórii, ktorý zaviedla spoločnosť AW Jones koncom štyridsiatych rokov, použil tieto stratégie hedžových fondov
- V súčasnom období stále predstavuje obrovský podiel na majetku v hedgeových fondoch
- Koncept = Investícia znamená inkasovanie na VÍŤAZOV, ako aj NA STRATY
- Mantra - Sľubujte dlhé pozície víťazom ako kolaterál na financovanie krátkych pozícií porazených
- Výsledok: Kombinované portfólio vytvára väčší zisk ako stratu a znižuje trhové riziko
Vidieť väčší obrázok: Globálne makro
Príklady tohto typu hedžových fondov zahŕňajú systematické pohyby na finančných aj nefinančných trhoch prostredníctvom obchodovania s:
futures
meny
Opčné zmluvy
Globálne makro = hlavné trendy na trhu,
Individuálne bezpečnostné príležitosti
Stratégia rozvíjajúcich sa trhov: Zamerajte sa na menej staršie trhy
Ide o fondy spojené s rozvíjajúcimi sa, menej rozvinutými trhmi
Krátkodobý predaj nie je na trhoch povolený, pretože futures a opcie nie sú možné
Fondy sú v takejto stratégii dlhé
FOF: Money Mammoth
FOF alebo Fondy fondov je fond, ktorý investuje do viacerých základných hedžových fondov (zvyčajne 10 až 30).
Niektoré FOF sú ešte viac diverzifikované; sú likvidné a dostupné jednotlivým investorom.
Učenie sa od majstrov Masters: Ako správcovia hedžových fondov fungujú
Konvertibilné rozhodcovské konanie
- V takom prípade sa používajú hybridné cenné papiere, ktoré kombinujú dlhopis s akciovou opciou
- Manažéri udržiavajú delta neutrálnu pozíciu, keď sa dlhopisy a akcie vzájomne vyrovnávajú v závislosti od kolísania trhu
- Táto stratégia hedžového fondu prospieva volatilite; čím vyššie sú stávky, tým väčší je zisk
Udalosťami riadené
- Takéto stratégie hedžových fondov používajú manažéri, keď najväčšie hedžové fondy nakupujú dlhy spoločností, ktoré čelia finančnému bankrotu.
- V tomto type príkladov hedžových fondov sa manažéri zvyčajne zameriavajú na dlh senior a v prípade, že spoločnosť už podala návrh na vyhlásenie konkurzu, juniorská trieda dlhu môže byť múdrejším zabezpečením
- V takejto stratégii vymedzenia hedžových fondov musia byť investori trpezliví. Je to preto, že reorganizácia spoločností môže trvať veľa času.
Arbitráž o úverovej alebo kapitálovej štruktúre
- V rámci tejto úverovej stratégie manažéri dávajú pozor na relatívnu hodnotu medzi seniorskými a juniorskými cennými papiermi jedného podnikového emitenta
- Cenné papiere s rovnocennou kreditnou kvalitou sa získavajú od rôznych emitentov
Úverové hedžové fondy = zameranie na úver, nie úroky
- Tieto fondy rastú, keď sa úverové rozpätia obmedzujú počas silného hospodárskeho rastu a naopak
Arbitráž s pevným výnosom
- Manažéri získavajú výnosy z bezrizikových štátnych dlhopisov, vďaka čomu môžu odhadnúť, ako sa zmení tvar výnosovej krivky.
- Vysoký pákový efekt sa používa na kapitalizáciu výnosov. Prevrátené? Pákový efekt predstavuje väčšie riziko, ak je manažér nesprávny.
Makroekonomické stratégie
- Tento typ plánu zahŕňa analýzu toho, ako makroekonomické trendy ovplyvnia úrokové sadzby, meny, komodity alebo akcie
- Budúce a menové forwardy sa najčastejšie obchodujú v tejto forme kariéry hedžových fondov
vplyv
Je to jedna z najlepších (a najhorších) taktík, ktoré manažéri používajú v priebehu času. Je to najlepšie, pretože sú možné silné obchodné alebo investičné výnosy. Horšie je aj to, ak núti výpredaj, keď hedžové fondy dostávajú výzvy na dodatočné vyrovnanie a sú nútené zapojiť sa do predaja pozícií, ktoré im vyhovujú.
Len dlho
Tieto stratégie hedžových fondov sa používajú v prípade, keď hedžový fond vlastní dlhé pozície v akciách, iné aktíva hľadajú alfa oproti očakávaným benchmarkom. Príklad hedžového fondu, ak je referenčným ukazovateľom S & P500, je to až 10% a hedgeový fond sa zvýši o 12%, rozdiel medzi týmito dvomi ďalšími dvoma percentami je alfa generovaný portfóliovým manažérom.
Len krátke
V rámci týchto stratégií hedžového fondu manažér predáva akcie krátke. Manažéri portfólia, ktorí sa zaoberajú skratom, boli rozdrvení vzhľadom na rastúci príliv trhu, ktorý povznášal nálady. Príkladom stratégie Short Only je MySpace, kedysi vodca v oblasti sociálnych sietí a teraz virtuálna nečlenská jednotka v priestore sociálnych médií.
Spravodlivý obchod / dlhá / krátka stratégia
Ak sa fond zhoduje s akciami v tom istom sektore a je dlhý alebo vlastní akcie a tiež sa podieľa na skratovaní, výsledkom je spravodlivý obchod.
Neutrálny trh
Čistá expozícia voči fondom = 0, ak sú rovnako investované dlhé a krátke pozície.
Flipside: Masívne pohyby nahor alebo nadol budú negovať druhú stranu
Arbitráž s relatívnou hodnotou
Stratégia použitá na zabezpečenie dlhu na obchodovanie s fondmi
Man Vs Machine: Manažment kvantitatívnych zaisťovacích fondov
Pri tomto type definície hedžových fondov používa počítačové programovanie štatistické modely a údaje na lokalizáciu alfa maskovaného abnormalitami trhu.
Miera rizika použitá v stratégiách hedžového fondu
SD alebo smerodajná odchýlka: Definovaná ako úroveň volatility výnosov meraná v percentách poskytnutých na ročnom základe.
Dekódovanie výsledkov: Variabilita ročných výnosov a prostriedkov sa dá porovnať s SD.
Ak majú dva fondy s rovnakými ročnými výnosmi odlišné SD, bude fond s nižším SD atraktívnejší a naopak.
Ďalšie metriky
Value at Risk / VaR : meria sa očakávané straty dolára s pravdepodobnosťou 5 zo 100 alebo 5%.
Nevýhodný stupeň korelácie fondu s trhmi, ktoré sa posúvajú
Pravidlo: Znížte nevýhody, čím lepšie fond zachová bohatstvo pred rozpadom alebo naopak.
Čerpanie : Maximálne čerpanie je miera percentuálneho poklesu kumulatívnej návratnosti z predchádzajúcich maximov. Môžete posúdiť, ktoré fondy zachovávajú bohatstvo … to budú tie, ktoré minimalizujú čerpanie.
Pákový efekt - Ak sa zvýši, fondy predávajú aktíva za obrovské zľavy na pokrytie výziev na dodatočné vyrovnanie. Toto slúži ako dobrá miera zdravotného stavu hedžového fondu. Nižšia páka je presne to, čo lekár nariadil.
Kvalitatívne indexy - Patria sem hodnotenie manažéra, rozsah operácií, administratíva back office, aby sme vymenovali aspoň niektoré.
Mäkké zatváranie verzus tvrdé zatváranie : Mäkké zatváranie znamená, že nebudú povolení žiadni ďalší investori, zatiaľ čo tvrdé zatváranie znamená, že nebudú žiadne ďalšie investície.
Prečo investovať do hedžových fondov?
- Zníženie rizika
- Flexibilné mandáty
- Vylepšenie návratu
Čo dávať pozor na náležitú starostlivosť / upozornenie
- Môže dôjsť k výbuchu hedgeového fondu s nízkou volatilitou (so súhlasom hypotekárnej krízy s rizikovými hypotékami v roku 2007 a s ňou spojeného zlyhania trhu v roku 2008). Aspekty prideľovania sú preto veľmi dôležité
- Prideľovanie by malo brať do úvahy celkové riziko
- Ďalším dôležitým bodom, ktorý treba dávať pozor, je úroveň hrubej aj čistej expozície celkového portfólia pri pridávaní hedžových fondov do portfólia.
- Kvantitatívne a kvalitatívne vymedzenie kritérií merania je nevyhnutné
Definujte kritériá merania
Kritériá by sa mali definovať v kvantitatívnych aj kvalitatívnych ukazovateľoch.
- Manažéri hedgeových fondov zvyčajne posielajú rozpis tónov, v ktorom sú popísané firmy a jej mnohé aspekty, ako sú stratégia, zásady a výkonnosť. Analytici a investori by sa mali ubezpečiť, že majú prístup k knihe ihrisko pre údaje.
- Porovnajte stratégie hedžových fondov s tými v podobnej kategórii, aby ste zhodnotili výkonnosť fondov
- Potom možno vykonať ďalšiu analýzu, aby sa rozhodlo, či by sa do stratégií hedžového fondu malo investovať alebo nie.
- Kontrola kvality firmy a hodnotenie jej back-office operácií sú niektoré z kvalitatívnych aspektov povinnej starostlivosti.
záver
Definícia hedžového fondu sa týka zaistenia ziskov a zníženia strát. Efektívne hedžové fondy fungujú dobre na základe konkrétnych parametrov a súvisiacich kritérií z hmatateľných dôvodov. Finančné sprievodca vyžaduje správny vzorec pre úspech. Investori si musia byť vedomí a ostražití, aby získali maximálny výnos a minimálne straty zo zaisťovacích fondov. Kapitalizácia na trhoch (býk alebo medveď) nebola nikdy jednoduchšia.
Odporúčaný článok
Toto bol základný sprievodca stratégiami hedžových fondov, kde sme diskutovali o rôznych stratégiách hedžových fondov, ktoré sú užitočné pre manažérov hedžových fondov. Viac informácií nájdete aj v nasledujúcom článku -
- Efektívne a užitočné body pri obchodovaní, ktoré by mal používať každý
- Inovatívne spôsoby formátovania tabuliek pomocou formátu tabuľky Excel
- Úžasné vlastnosti kapitálovej štruktúry
- Použitie makroekonomických problémov
- Úžasné vlastnosti konvertibilných dlhopisov
- Podielový fond alebo fond obchodovaný na burze
- 8 tipov od správcu fondu zaistených fondov
- Ako sa stať úspešným analytikom hedžového fondu (výkonný)